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一季度社融和經濟數據即將出爐，市場對下一步信貸和利率走勢頗為關心。4月10日，多家中小銀行發布關于部分期限定期存款掛牌利率下調的通知。此消息一出，旋即引發市場各方高度關注。

實際上，去年底以來，包括烏魯木齊銀行等多家中小銀行就開始下調存款掛牌利率。在業內分析人士看來，近期下調存款掛牌利率的部分銀行在年初曾上調利率攬儲，此次下調調回此前水平，部分銀行下調存款掛牌利率則或為去年9月大行下調后的跟進延續。進入2季度，銀行負債成本管控必要性仍強，預計后續對于存款定價自律管理包括但不限于對協定存款、通知存款等創新活期存款定價進一步規范。

此外，部分觀點認為，這一舉措某種程度上佐證了當前CPI穩步回落的情況下，市場實際利率趨于抬升，因而名義利率下行不可避免，在LPR不動的情況下存貸款利率可參照去年進一步下行。

(資料圖片僅供參考)

今日，中信證券最新發布的觀點即認為，從監管趨勢來看，存款利率下調是央行推動實體融資降成本的改革必經之路。回顧我國利率市場化改革進程，并結合當前銀行經營情況和經濟修復節奏來看，存款市場利率確實有進一步下調的空間。此外，雖然當前下調LPR的緊迫性不強，但也不排除貸款利率繼續下行的可能。不過這一假設能否兌現仍需結合3月金融數據等指標觀察。

不過， 4月10日，財聯社記者在業內采訪了解到，目前銀行層面未接到存款利率調整的相關通知，各行的舉措更多是市場化的定價行為。但數據顯示，截至2022年末商業銀行凈息差收窄已是客觀事實。近期年報亦顯示，上市銀行凈息差水平仍在下行。

多家農商行下調部分期限定存掛牌利率 調整幅度不一

焦作解放農商銀行、河南新縣農商銀行等多家銀行微信公眾賬號今日均發布關于調整存款掛牌利率的公告，將部分期限存款利率進行了調整。

具體來看，焦作解放農商銀行決定自2023年4月8日起調整部分人民幣定期存款掛牌利率，其他期限利率不變，具體執行利率為，1年、2年、3年期的定期存款利率調整后為1.9%、2.4%、2.85%。歷史信息顯示，調整前，上述期限定期存款利率分別為2.25%、2.7%、3.3%，該利率則為今年1月1日最新進行的調整。如此以來，4月8日調整后，焦作解放農商銀行1年、2年、3年期限定期存款掛牌利率分別較此前下調35bp、30bp、45bp。

河南新縣農商銀行亦表示，自2023年4月8日起將一年期、兩年期、三年期整存整取定期存款掛牌利率分別調至1.9%、2.4%、2.85%。該銀行工作人員表示，調整前三期限定存掛牌利率分別為2.25%、2.7%、3.3%。此外，光山農村商業銀行今日也發布公告稱，按照河南省農信安排，決定自4月8日起將一年期、兩年期、三年期整存整取定期存款掛牌利率分別下調恢復至1.9%、2.4%、2.85%，其他期限掛牌利率保持不變。另外，也有多家河南農商行在4月8日即發布公告調整存款掛牌利率。

此外，近日，河南淮濱農商行、舞陽縣農信社等發布關于調整人民幣存款利率的公告稱，4月8日起將一年期、二年期、三年期整存整取定期存款掛牌利率分別下調恢復至1.9%、2.4%、2.85%，其他期限掛牌利率保持不變。據公告，上述調整系河南農信安排。

對比淮濱農商行、舞陽縣農信社此前利率調整公告，上述利率水平恢復到2022年11月5日調整后的水平。

財聯社記者查閱河南省農村信用社官網，發現的確發布有存款利率公告，聲稱自4月8日起，一年期、兩年期、三年期整存整取定期存款掛牌利率分別調整至1.9%、2.4%、2.85%。

除河南外，其他地區部分銀行近期也對部分期限定存掛牌利率進行了調整。諸如，廣東澄海農商銀行4月1日起調整人民幣存款掛牌利率，其中，1年期、2年期、3年期、5年期整存整取定期存款掛牌利率由此前的2.01%、2.35%、2.9%、2.92%分別調整至1.95%、2.3%、2.75%、2.78%。

湖北沙洋農商銀行自4月1日起調整人民幣存款利率，調整后1年、2年、3年期定期存款執行年利率分別為2.15%、2.45%、3.1%。該銀行工作人員介紹，在此之前1年、2年、3年期定期存款執行年利率分別為2.25%、2.6%、3.3%。由此可見，上述不同期限定存利率下調幅度為10bp-20bp。

4月10日，廣發證券固收首席分析師劉郁發布觀點認為，在中小銀行跟進大行下調存款利率的過程中，2023年春節前夕，部分中小銀行還曾階段上調存款利率以攬儲。例如河南新蔡農商銀行、河南羅山農商銀行等，在1月上調部分期限存款利率，1年、2年和3年分別上調35bp、30bp、45bp，4月8日又下調了對應期限的存款利率，下調幅度持平于1月的上調幅度。

劉郁認為，這體現出，4月8日部分中小銀行下調存款利率，其中有些銀行是將一季度為攬儲所上調的存款利率調回原來的水平。

部分銀行為將年初攬儲所上調利率調回至原來水平

值得一提的是，在近期下調的部分期限定存掛牌利率的銀行中，有銀行是在年初上調了利率后如今下調回之前的水平。

去年以來，監管和銀行體系自發控制一般存款利率大體歷經兩輪。2022年4月15日，財聯社記者就曾獲悉，利率自律機制召開會議，鼓勵中小銀行定期存款利率浮動上限下調10bp左右。本次為鼓勵存款利率下調，非強制。2022年9月，國有大行、大部分股份制及部分城農商銀行自發調降存款掛牌利率，下調幅度大多為活期存款5bp、定期10bp。

第二次在中小銀行跟進大行下調存款利率的過程中，2023年春節前夕，部分中小銀行還曾階段上調存款利率以攬儲。例如河南新蔡農商銀行等，在1月上調部分期限存款利率，1年、2年和3年分別上調35bp、30bp、45bp。這部分銀行近期公告，自4月8日起下調了對應期限的存款利率，下調幅度與1月的上調幅度持平。

另外，4月10日發布存款掛牌利率調整公告的焦作解放農商銀行，在年初也上調過利率，上調幅度與4月8日起下調的幅度相同。

“這體現出，4月8日部分中小銀行下調存款利率，其中有些銀行是將一季度為攬儲所上調的存款利率調回原來的水平。”廣發證券固收劉郁團隊指出。

不過，4月10日，廣東某地農商行一支行負責人對財聯社表示，目前沒有接到對存款利率調整的消息，一季度存款目標完成情況總體還可以。不過，總行對存貸款和利潤目標的考核力度依然抓的很緊，年初定的目標不低。預料二季度還要繼續沖量，不會因為開門紅過了而歇一歇。

新一輪存款“降息”？

年初以來，恒豐銀行、烏魯木齊銀行、廣東南澳農商銀行、五大連池農商銀行等多家中小銀行下調存款掛牌利率，近期，又有多家中小銀行宣布將1年期、2年期、3年期定期存款掛牌利率下調，引發市場對存款利率調整的關注，以及是否預示著新一輪“降息”的開始？

有分析人士指出，去年9月大行下調存款利率之后，中小銀行跟進調整，時點和幅度由銀行自主決定。在2022年9月中旬部分全國性銀行下調存款利率之后，2022年9月下旬、2022年11月、2023年1月、4月多家中小銀行下調了存款利率。這種調整主要是中小銀行的后續跟進。

廣發證券固收劉郁團隊指出認為，近期部分農商行下調存款利率，可能仍是在跟進2022年9月大行存款利率下調，并非進入新一輪降息周期。新一輪存款利率下調，往往是大行先調，而非中小行先調。

中金公司分析師也認為，近期部分區域小型銀行下調存款定價，可能僅為之前存款自律定價下調的影響，而并非全國性的新一輪存款降息。銀行當前息差壓力下存款利率下調具有一定合理性，但根據存款自律定價調整機制，存款利率的全國性下調可能需要債券利率或LPR基準利率下調作為參考因素，因此當前全面下調存款利率的條件可能暫時并不具備。

光大證券金融業首席分析師王一峰亦表示，去年以來，監管和銀行體系自發控制一般存款利率大體歷經兩輪，現階段中小銀行下調存款掛牌利率與前期具有連續性。

王一峰進而稱，歷經去年兩輪存款利率自律管理后，面臨的新問題是，對已參加自律機制但存款利率尚未調整的銀行來說，將于國股大行處于不平等的競爭地位。因此，近期中小銀行依自律機制，下調存款利率上限（含存款掛牌利率，掛牌利率明顯低于存款利率上限）為合意之舉。

王一峰認為，存款成本管控料仍有后手牌。從目前銀行體系負債成本運行趨勢看，僅推動中小銀行下調10bp存款利率上限，不足以壓降負債成本，甚至不能對負債成本上升勢頭進行有效控制，進入2季度，負債成本管控必要性仍強，特別是對成本高企的超利率自律上限企業存款進行定價管控必要性很強。預計后續對于存款定價自律管理包括但不限于對協定存款、通知存款等創新活期存款定價進一步規范，同業存款套殼協議存款需繼續糾正等。

中泰證券銀行業分析師戴志鋒認為，截至2022年末，整體商業銀行凈息差1.91%，較21Q3下行3bp，較2021年末下行17bp；從已披露年報的24家上市銀行來看，年化累積凈息差2.08%，較1H22下降3bp，存款付息率較1H22上升4bp。負債端剛性影響銀行降低信貸成本的積極性，監管仍有動力進一步壓降銀行負債成本。

對于下階段存款政策及利率。4月10日，中泰證券戴志鋒團隊發布報告認為，政策層面：一是存款約束機制將繼續加強；二是市場傳導機制有待優化。利率層面，一是基準利率作為壓艙石，在當前環境下調整愈發謹慎，在2015年之后，一年期存款基準利率保持1.5%至今，并未隨CPI變動。二是浮動利率上限有進一步下調的可能，核心是銀行息差壓力大。

中信證券最新發布的觀點認為，雖然當前下調LPR的緊迫性不強，但也不排除貸款利率繼續下行的可能，不過這一假設能否兌現仍需結合3月金融數據等指標觀察。