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曩昔，投資人常常以為PC是存量商場。但現在來看，該觀念無疑值得商討。IDC最新猜測，2021年全球PC出貨量同比增加18.2%，較IDC上一次猜測的1.6%進步了逾越11倍。

按陳述的說法，2020年以來全球個人電腦需求到達創紀錄水平，雖然許多區域現已在COVID-19疫情迸發后重新開端敞開，但商場需求依然微弱。其間，最大的驅動要素是顧客和學生以及企業晉級，用戶需求更牢靠的體系來保持出產和與外界交流。

通常情況下，職業上行周期時，龍頭獲益最大。PC職業擊破天花板后，作為全球PC職業龍頭，聯想的PC事務也將迎來價值重估。一方面，獲益于職業盈利，PC事務將從存量商場變為增量商場，進一步增加了公司成績增加確實定性。另一方面，以PC事務為進口，聯想也得以在未來的智能化競賽中占有一席之地。

(相關資料圖)

01PC出貨猜測大幅進步，全球出產力“再晉級”

近一年以來，沉寂良久的PC商場開端迸發。依據Canalys的一份新陳述，2020年全年，PC出貨量增加11%，到達2.97億臺，這是自2010年以來最高的全年增加，也是2014年以來最高的出貨量。

進入2021年以來，PC商場連續了高增加。研究機構IDC發布最新猜測剖析以為，本年PC商場的出貨量將到達3.574億臺，增加18.2%，增速較2020年進一步進步。

或許許多人并不了解，為什么存在良久的PC商場為何重回高增加呢？

在我看來，這事要從中美PC浸透率差異說起。據社科院陳述，我國PC浸透率現在只要20%左右，而發達國家遍及在70%左右，美國更是高達90%，距離懸殊。

PC保有率缺乏背面，帶來了國內外人均出產力的距離。從全球范圍看，PC浸透率與人均GDP成正比。原因在于，PC是最高效的出產資料，依據社科院數據，PC浸透率每增加1個百分點，人均GDP約進步3.89%。

拉長周期看，人均出產力進步是不可逆轉的大趨勢。而PC作為人均出產力進步的重要載體，也必將迎來新一輪增加。

值得注意的是，PC保有率距離不僅僅體現在我國與發達國家，全球絕大部分開展我國家相同如此。跟著欠發達國家逐步邁入互聯年代，該類區域PC商場必然保持較高增加。

這也是聯想開端發力非洲、中東區域的重要原因。本年2月份，IDC發布陳述稱聯想初次在歐非中東區域逾越惠普，以620萬臺的出貨量及25.7%的商場份額奪得PC冠軍寶座。

從本質上講，跟著居家工作、線上學習以及消費需求的復蘇，加上全球出產力晉級的大趨勢，PC職業景氣量有望連續。職業回暖時，龍頭最為獲益。PC職業也不破例。依據IDC數據，2020年聯想市占率繼續進步，較2019年進步了1.2個百分點。

事實上，相似趨勢也在必定程度上被商場提早認知。聯想股價自上一年11月以來已完成翻倍，在曩昔三周大盤大跌的時分，許多獲利股根本都呈現深度回調，而聯想股價全體體現依然堅硬。

02乘數效應閃現，聯想加快生長

展望未來，PC職業重回高增加，聯想PC事務的價值將被重估。

首要，獲益于職業增加帶來的商場盈利，PC商場從存量商場變為增量商場，使聯想成績增加確實定性將進一步增強。

這也現已反映在聯想曩昔一年的成績上。跟著PC商場的回暖，2021財年Q1-2021財年Q3聯想收入增速分別為6.4%、7.3%、22%。著眼未來，相似的收入增加趨勢將進一步連續。

于公司全體而言，PC事務興起帶來的乘數效應，也將進一步推進聯想智能化戰略。

首要，PC事務將為聯想新事務供給連綿不斷的現金流。作為全球第一大PC廠商，PC事務每個季度能為聯想帶來150億美金的左右的收入。因為銷量巨大，使得公司在產業鏈上下游，具有極強的議價才能。從曩昔看，聯想的季度現金流往往遠超贏利，進而使聯想有滿足的資源投入到研制中，保持技術優勢。

其次，PC作為智能化年代重要的獲客進口，能夠協助聯想觸達更過的企業和用戶資源，從而為公司高毛利軟件服務事務引流，終究完成軟硬一體的歸納開展。這樣的商業邏輯，多少與小米有些相似。

也正因為如此，2020年聯想發布《聯想智能化轉型職業白皮書》，聚集職業智能化轉型，并在三季度調整架構，建立一個全新的計劃服務事務集團，該集團將整合當時集團內部各事務部門的服務團隊與才能，推進職業智能解決計劃、設備服務、運維服務和設備即服務。不出意外，該事務在未來有望成為公司重要的成績增加點。

總的來說，不管成績增加確實定性增強，仍是智能服務事務鋒芒畢露，聯想都將翻開新一輪的生長空間。