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繼去年推出”i茅臺”及茅臺1935大獲成功后，今年貴州茅臺（600519）再放大招，擬斥資100億元設(shè)立投資基金，投向信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領(lǐng)域。

從現(xiàn)金管理的角度來看，茅臺目前大量資金以存款形式存在，資金利用效率不高。對于每年都會流入大量現(xiàn)金的貴州茅臺來說，用一小部分資金進行產(chǎn)業(yè)投資，不失為一種提高現(xiàn)金利用效率的選擇。

另一方面，在投資方面，茅臺集團早已有過試水，2014年茅臺集團成立了茅臺基金公司，這家公司成立以來先后投資過11家公司，其中嘉美包裝（002969）、李子園（605337）、萬凱新材（301216）、天宜上佳、新巨豐（301296）等 5 家公司均已成功 IPO，鍋圈食匯已向港交所遞交招股書。

【資料圖】

茅臺擬斥資100億設(shè)立投資基金 旗團旗下投資基金投過多家IPO企業(yè)

5月18日，貴州茅臺發(fā)布公告，稱為了提升資金收益率，為全體股東創(chuàng)造價值，擬出資參與設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，分別是茅臺招華（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）（以下簡稱“茅臺招華基金”）和茅臺金石（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金（有限合伙）（以下簡稱“茅臺金石基金”）。

其中茅臺招華基金認繳總規(guī)模為55.1 億元，貴州茅臺認繳50億元，首期實繳20億元。基金投資期為5年，退出期為5年。招商國協(xié)貳號和茅臺（貴州）私募基金管理有限公司（以下簡稱“茅臺基金公司”）共同為普通合伙人和執(zhí)行事務(wù)合伙人，基金管理人由招商資本管理擔(dān)任。

該基金投資范圍包括但不限于新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領(lǐng)域的投資機會。

茅臺金石基金總認繳規(guī)模同樣為55.1億元，貴州茅臺認繳額為50億元，首期實繳20億元。金石投資和茅臺基金公司共同為普通合伙人和執(zhí)行事務(wù)合伙人，基金管理人由金石投資擔(dān)任。

茅臺金石基金投資范圍包括但不限于新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費等領(lǐng)域的投資機會。

算下來，貴州茅臺對兩支基金投資總額將達到100億元！這也是目前白酒企業(yè)設(shè)立的最大母基金。

而從合作的GP機構(gòu)來看，兩家機構(gòu)來頭都不小。招商局資本成立于 2012 年，由招商局集團與普洛斯各出資 50%，專門從事另類投資與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。投資項目中包括了長遠鋰科、億緯鋰能（300014）、小馬智行、科大訊飛（002230）、寒武紀、比亞迪（002594）半導(dǎo)體、長鑫存儲等知名公司。金石投資成立于 2007 年，屬于中信證券旗下私募股權(quán)投資子公司，投資項目包括鉑力特、康龍化成（300759）、隆平高科（000998）、華大基因（300676）等。

另一家GP 茅臺基金公司為茅臺集團控股子公司。茅臺基金公司成立于2014年，茅臺集團持有 51% 股份，建信投資持有49%股份。茅臺基金的定位是，“以大消費產(chǎn)業(yè)為投資重點，兼顧其他高增長產(chǎn)業(yè)，力爭成為中國大消費領(lǐng)域領(lǐng)先的股權(quán)投資基金。“

根據(jù)天眼查資料，茅臺基金公司先后投資過11家公司，投資項目包括白家食品、李子園、嘉美包裝、中國鹽業(yè)、萬凱新材、匹克體育、天宜上佳、新巨豐等公司。其中嘉美包裝、李子園、萬凱新材、天宜上佳、新巨豐等 5 家公司均已成功 IPO，鍋圈食匯已向港交所遞交招股書。

從這個角度來看，貴州茅臺此次設(shè)立兩家基金公司，是茅臺集團在茅臺基金公司身上嘗試成功后的進一步延伸。

產(chǎn)業(yè)投資有風(fēng)險但值得嘗試

對于百億規(guī)模的產(chǎn)業(yè)投資，中小股東中有不同的聲音，質(zhì)疑主要集中在跨界投資能否成功，以及茅臺偏離主業(yè)的風(fēng)險上。

在5月19日的業(yè)績說明會上，貴州茅臺董事長丁雄軍表示，貴州茅臺參與設(shè)立基金主要目的是借助專業(yè)投資機構(gòu)優(yōu)勢提升資金收益率，為全體股東創(chuàng)造價值。針對中小股東的疑慮，丁雄軍還強調(diào)，“管理層比廣大中小股東更加關(guān)注基金投資的效果以及潛在的風(fēng)險，因此我們也進行了周密的方案設(shè)計，通過出資架構(gòu)、管理機制、激勵機制，保證基金的各參與方目標一致，行動一致，利益一致”。

作為一頭名副其實的現(xiàn)金奶牛，貴州茅臺每年都在源源不斷產(chǎn)生現(xiàn)金，截至2022年其賬面貨幣資金達到了582.74億元，這部分資金主要以銀行存款的形式躺在銀行賬戶。此外拆出資金達到了1161.73億元，主要是存進財務(wù)公司的資金。二者合計達到了1744.47億元。

近幾年，貴州茅臺不斷提高股利支付率，2021年股利支付率為51.9%，2022年底公司發(fā)放特別分紅，使得全年股利支付率達到了104.37%。

就算提高股利支付率，每年貴州茅臺還是會產(chǎn)生大量現(xiàn)金，在分完紅之后會有大量資金沉淀下來，以存款的形式存在。在這種情況下，拿出一部分進行一級市場投資，未嘗不是一種提高資金利用效率的方式。

從管理費設(shè)計來看，管理人可謂誠意滿滿。“唐書房”對此做出過測算，“如果賺不到年收益7.8%以上，每只基金的管理方年收入上限僅不足1億元（實繳資金×1.8%），支付基金運營費用和人員工資后，相對于其5億元跟投而言，毫無吸引力”。

“就算十年后失敗了，折合年均虧損不足10億元，對于年度凈利潤六七百億以上的貴州茅臺而言，也不是什么大事。”

事實上，進行產(chǎn)業(yè)投資，已經(jīng)成了手握大把現(xiàn)金的白酒的共同選擇。2023年1月，今世緣（603369）公告稱，擬投資入伙“南京華泰金斯瑞生物醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）”（以下簡稱 “ 華泰金斯瑞 ”），華泰金斯瑞預(yù)計規(guī)模10 億元，今世緣擬出資 1.5 億元，占比 15%。

洋河股份（002304）同一時間也宣布，發(fā)起成立的華泰洋河母基金已在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成備案。

此外，五糧液（000858）成立了四川五糧液新能源投資有限責(zé)任公司，關(guān)注光伏和儲能方面的投資機會。瀘州老窖（000568）與國泰君安進行合作，探索共建產(chǎn)業(yè)基金、并購基金，以數(shù)字科技賦能消費產(chǎn)業(yè)升級。