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5月15日，內地與香港利率互換市場互聯互通合作（以下簡稱“互換通”）正式上線運行。

根據外匯交易中心數據，在“互換通”上線首日，20家“北向互換通”報價商與27家境外投資者通過交易中心系統達成人民幣利率互換交易162筆，名義本金總額82.59億元人民幣，覆蓋境外銀行、境外券商、境外資管產品等境外投資者。

(相關資料圖)

交通銀行相關負責人表示，“互換通”業務的推出，標志著中國金融市場對外開放力度繼續加大，將促進人民幣國際化水平進一步提升，推動中國金融市場高質量發展。

海外投資者高度關注

“互換通”，是在“債券通”基礎上，通過內地與香港基礎設施機構的連接，高效支持境內外投資者參與兩地金融衍生品市場，更好滿足投資者對利率風險的管理需求。

具體在操作上，在“互換通”機制下，境內外投資者可經由內地與香港金融市場基礎設施機構在交易、清算、結算等方面互聯互通的機制安排，在不改變交易習慣、有效遵從兩地市場法律法規的前提下，便捷地完成人民幣利率互換交易和集中清算。

根據中國人民銀行的統一部署，初期先行開通“北向互換通”，即中國香港及其他國家和地區的境外投資者通過香港與內地基礎設施機構在交易、清算、結算等方面互聯互通的機制安排，參與內地銀行間金融衍生品市場。

從首日交易情況來看，“互換通”受到境內外金融機構的關注。數據顯示，5月15日當日，“北向互換通”達成人民幣利率互換交易162筆，名義本金總額82.59億元人民幣。

交通銀行作為報價商之一積極參與交易。《中國經營報》記者從交通銀行了解到，該行總行作為報價商與11家境外金融機構達成12筆“互換通”交易，交易金額共計4.7億元人民幣，包括FR007、Shibor3M等多個基準品種。此外，交通銀行香港分行作為境外參與機構也成功在“互換通”項下完成首批交易，各品種交易金額共計4.3億元人民幣。

上述交通銀行相關負責人表示，交通銀行將抓住“互換通”帶來的發展契機，堅定履行報價商責任，以專業的定價能力和豐富的業務經驗，繼續為境內外投資者提供優質服務。

談到“互換通”上線首日的交易情況和市場情緒，德意志銀行全球新興市場中國區交易總監、德銀中國上海分行副行長徐肇廷表示：“作為首批報價商我們明顯感受到市場的熱度，首日交易量非?；钴S，在岸做市商積極報價，海外投資者高度關注并踴躍參與，無論是成交金額、成交量、還是成交頻次等都反映出海外投資者對‘互換通’的歡迎和認可?！?/p>

工商銀行亦是“互換通”業務全市場首批報價商之一。工商銀行表示，將積極參與境內銀行間市場人民幣利率互換交易，同時，針對企業客戶在貸款、票據融資和債券發行等過程中的利率避險需求，工商銀行積極提供解決方案，協助客戶通過金融衍生產品管理利率風險。下一步，工商銀行將不斷提升人民幣利率衍生品報價質量，加強代理清算交易的服務能力，積極助力中國金融市場深化改革與對外開放，推動加快構建新發展格局。

滿足對沖利率風險需求

隨著境外機構參與境內債券市場的熱情不斷走高，境外機構配套對沖利率風險的訴求也日益加深，而推出“互換通”的主要目的是使境外機構更為便利的參與到銀行間利率互換等衍生品交易當中，以實現對現券的套期保值。

也因此，對于報價商而言，如何提高風險管理能力是必答題。

前述受訪交通銀行相關負責人告訴記者，交通銀行在利率互換市場和債券市場對外開放業務中已深耕多年，是人民幣利率互換市場最活躍參與機構之一，在深耕人民幣利率互換市場過程中，交通銀行積累了豐富的衍生品交易經驗，形成了優秀的衍生品定價、報價和風險管理能力，打造出了穩定高效的管理系統和經驗豐富、專業盡責的衍生品人才隊伍，構建起參與“互換通”業務的核心能力；同時，交通銀行也是我國債券市場對外開放業務最活躍的參與機構之一，依托對債券市場對外開放業務的深度參與，交通銀行與多家境外大型金融機構建立了穩定互信的交易關系，夯實了參與“互換通”業務的客戶基礎。

中金公司固收團隊指出，“互換通”主要有四方面影響，一是為境外機構提供更為便利的利率風險管理渠道，境外機構可以通過使用利率互換，對沖部分利率風險敞口，減少利率波動對其持有債券價值的影響，平緩資金跨境流動，進一步推動人民幣國際化。二是借助境外新增需求推動境內利率衍生品市場本身的發展。當前利率互換市場參與方主要是境內機構為主，且多為銀行類機構，推出“互換通”后，境外機構可以一定程度上帶來差異化的新增需求，助于提升互換市場的流動性。三是利于進一步鞏固香港國際金融中心地位?！盎Q通”的推出有利于增強香港作為國際金融中心的吸引力，深化內地與香港金融市場合作。四是進一步體現我國始終堅定支持債券市場對外開放的理念，通過實際行動來呵護市場主體尤其是境外機構投資者的信心。